信托业刚性兑付 谁的童话？

信托业的刚性兑付，一度被视为投资者的护身符，仿佛一个美丽的童话，让市场沉浸在绝对安全的幻想中。这种看似无风险的模式背后，潜藏着深层次的市场扭曲与金融风险积累。

所谓刚性兑付，即信托公司在产品到期时，无论项目收益如何，都必须向投资者兑付本金和预期收益。这种安排在中国信托业发展初期起到了稳定市场信心的作用，吸引了大量资金流入。但随着时间的推移，它逐渐演变成一把双刃剑。一方面，投资者习惯了这种近乎零风险的投资环境，失去了风险识别能力；另一方面，信托公司为了维持兑付承诺，往往通过资金池运作、借新还旧等方式掩盖潜在损失，导致风险不断积聚。

实际上，刚性兑付并非源自法律或监管的强制要求，而是市场各方博弈下的产物。投资者期望高收益且无风险，信托公司为争夺客户资源不得不承诺兑付，监管机构则担心风险暴露引发系统性危机。这种多方默契形成的“隐性担保”，让信托业背负了沉重的包袱。

童话终有破灭的一天。近年来，随着经济增速放缓、部分行业风险暴露，信托违约事件逐渐增多，刚性兑付的神话开始动摇。监管层也意识到问题的严重性，陆续出台政策推动打破刚性兑付，引导市场回归“卖者尽责、买者自负”的原则。

对于投资者而言，告别刚性兑付意味着需要重新审视信托产品的风险收益特征，提升自身的风险意识与投资能力。对于信托公司，则需加强风险管理能力，真正从“通道业务”转向主动管理。唯有如此，信托业才能走出童话的幻境，迈向更加健康、可持续的发展道路。